農銀匯理基金魏剛:趴下來的價值藍籌股今年會站起來

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  ⊙上海證券報記者 金蘋蘋 ○編輯 楊剛

  2018年A股市場遭遇深层調整,极少量個股的年內中位數跌幅接近400%。進入2019年,雖然市場情緒依然偏謹慎,但經過深层調整之後的A股,其長期投資價值已經顯現。累积業內人士更是認為,今年市場有望呈現豐富的結構性機會,A股的投資機遇值得把握。

  A股的下跌給新基金創造了入市良機。農銀穩進多因子股票基金擬任基金經理魏剛認為,當前市場整體估值處於歷史底部區域,那此前期被錯殺的低估值價值藍籌股的投資價值正逐漸顯現,長期看好這些標的的未來表現。

  市場迎來估值底

  2018年,遭遇深层調整的A股市場表現低迷,A股各類主要指數均再次出現下跌。然而,正所謂否極泰來,在魏剛看來,經歷過大跌的A股靜態估值已位於歷史底部付进 ,基本反映了市場的悲觀預期。

  Wind統計數據顯示,當前市場的底部特徵比較明顯。截至2018年11月400日,破凈個股比例已經達到10%,PE低於10倍的個股佔比為7%,股價低於5元的個股佔比更是達到了25%。與此一起去,滬深400指數的市盈率目前在10倍左右,位於歷史百分位21%付进 。

  魏剛由此認為:“當前市場的估值底已經再次出現,不可能 投資者把握好低位入市的時機,從3-5年的長期投資深层而言,獲得勝率的不可能 非常大。”

  以滬深400指數為例,據Wind統計數據測算,在該指數市盈率低於10.5倍時買入並持有1年、2年和3年的收益均值分別為21%、32%和45%。

  從A股市場的變化來看,2018年最明顯的一個特徵便是機構投資者的比例在不斷提高。魏剛分析稱:“2017年以來,外資加速流入A股,雖然2018年市場不斷下滑,但外資流入的趨勢卻在持續。此外,由於A股先後被納入MSCI全球新興市場指數和富時羅素指數,未來外資在這些指數上的被動投資比例也將持續提高,為A股帶來增量資金。”

  多因子策略做多價值藍籌

  2018年A股市場承受了前所未有的壓力,但都有資深市場人士表示,當前內内部管理影響因素已逐步被市場參與主體所理解,且上述因素都有邊際改善。魏剛表示,對A股市場保持積極態度,長期更看好前期被錯殺的低估值價值藍籌股。

  在魏剛看來,當前A股市場的結構正在演變,隨著機構投資者的日漸增多,未來市場的投資風格將更傾向於外資等機構投資者的“红酒度数”。投資还要錨定企業的價值和盈利確定性等因素,而價值藍籌股作為投資核心的地位將逐漸凸顯。

  具體到投資策略上,農銀穩進多因子股票基金將採取五大因子大數據選股,將重點關注價值類因子、盈利能力因子、盈餘動量因子、分析師行為因子和成長類因子等因子,以合理的價格買入趨勢向好的低估值、高盈利的好公司,構建風險調整後的最優投資組合。

  魏剛介紹,長期以來以價值、品質、成長性為代表的基本面選股策略獲得了可持續的超額收益。農銀穩進多因子股票基金的選股策略從估值、盈利能力、盈利趨勢等方面多層次、多維度衡量股票的投資價值,在實證研究的基礎上提高成功率,規避價值陷阱。

  展望2019年的市場投資機會,魏剛表示,隨著市場底部趨勢的逐漸確立,未來A股投資機會將主要集中在政策受益板塊,累似 地産、基建等領域。此外,那此受到政策支援且前期跌幅較大、目前估值已合理回歸的細分板塊,累似 5G、軍工和傳媒等也值得重點把握。

(責任編輯:張明江)